D-MacroEcon-Ch33a-Open_Economy_Loanable_Funds_Market

Open Economy Loanable Funds Market

Introduction

Open economy loanable funds market 是把開放經濟中的金融體系簡化成一個 market for loanable funds 的模型。它和封閉經濟的版本一樣，用 real interest rate 作為「借錢成本」與「儲蓄報酬」的價格；差別在於，開放經濟中的資金不只可以借給國內投資，也可以流向國外購買 foreign assets。

這個市場的核心等式來自 Relation: Saving, Investment, NCO：

$$S=I+\text{NCO}$$

Supply: National Saving

可貸資金的供給來自 national saving $S$。當一個國家儲蓄一塊錢，這塊錢就成為可以被金融市場分配的資源；它可能流向國內資本累積，也可能被拿去買國外資產。

Demand: Domestic Investment and NCO

可貸資金的需求來自兩個方向：

1. Domestic investment $I$：國內家庭或企業借錢買房、蓋工廠、買設備。
2. Net capital outflow $\text{NCO}$：本國居民借用或使用本國儲蓄，去購買外國資產。

NCO 可以是負的

當 $\text{NCO}<0$，外國資金淨流入本國，等於外國資金正在幫本國投資融資，所以它會抵消一部分 domestic investment 對本國可貸資金的需求。

Role of the Real Interest Rate

Real interest rate 同時影響 $I$ 與 $\text{NCO}$：

• 利率上升時，國內借款成本變高，因此 $I$ 下降。
• 利率上升時，本國資產報酬變得比較吸引人，因此本國人比較不想把資金投到國外、外國人也比較想買本國資產，所以 $\text{NCO}$ 下降。

因此在 open economy loanable funds market 中，需求曲線仍然向右下傾斜：利率越低，domestic investment 與 net capital outflow 的需求越高；利率越高，兩者需求越低。